太平洋证券：爱旭股份：光伏电池新技术龙头，新型一体化提升格局

爱旭股份(600732)以ABC电池为帆，新型一体化布局打开更高成长空间。爱旭股份是国内电池片龙头企业，连续多年Perc电池片出货排名第二，公司拟推出N型ABC高效电池片，一期6.5GW产能有望于2022年底投产，远期规划52GW。短期看，Perc大尺寸电池片新增供应不足，单位盈利持续提升；中期看，公司N型高效ABC电池量产转化效率具有明显优势，新技术有望带来更高单位盈利；长期看，公司积极拓展下游业务，着力于打造源网荷储垂直一体化布局，未来有望从电池片供应商转型为能源解决方案服务商，打开公司更高的成长空间。我们预测公司2022年-2024年营收分别为325.05亿元、351.90亿元、422.00亿，对应归母净利润分别为14.15亿元、26.05亿元、36.40亿元，2022年实现扭亏，2023年-2024年分别同比增长84.16%、39.71%。首次覆盖，给予“买入”的投资评级。历经黑暗时刻，电池片迎来盈利向上拐点。2021年电池片行业由于供过于求的产业格局导致相关企业的盈利逐步走低，叠加疫情、能耗双控等因素，行业陷入亏损状态，进而使得相关企业产能扩张意愿降低，行业新增产能不足。20