中银证券：安井食品（603345）-速冻业务快速增长，预制菜肴初显成效

安井食品(603345)1-3Q22实现收入81.6亿元，同比+33.8%；归母净利6.9亿元，同比+39.6%；EPS2.46元。单3Q营收28.8亿元，同比+30.8%；归母净利2.4亿元，同比+61.7%；EPS0.87元。公司餐饮渠道恢复拉动B端销售，菜肴制品延续高增长，运输压力缓解叠加费用控制得当，盈利能力同比提升，环比企稳。根据业绩快报我们上调盈利预测，维持买入评级。支撑评级的要点餐饮渠道恢复拉动B端销售，菜肴制品延续高增长。根据业绩快报，1-3Q22公司实现营收81.6亿元，同增33.8%（其中3Q同增30.8%）。（1）分品类来看，三季度餐饮渠道有所恢复，公司针对B端的传统火锅料制品恢复正常增长；重点布局的菜肴制品延续高增长，新宏业与冻品先生继续保持较好的市场表现。（2）分渠道来看，通过渠道下沉、增加经销商数量以及增加菜肴品类等措施，公司的经销渠道继续保持稳定增长。（3）分区域来看，华东地区疫情形势好转，餐饮渠道逐渐恢复，我们判断华东区域营收环比有所改善。运输渠道恢复畅通，为公司营收的快速增长保驾护航。运输压力缓解叠加费用控制得当，盈利能力同比提升，环比企稳。3Q22归