中银证券：杭州银行（600926）-业绩持续高增，资产质量改善

杭州银行(600926)杭州银行前3季度实现归母净利润92.75亿元，同比增长31.8%，业绩持续高增，我们预计公司仍处于行业最优行列水平。业绩高增带动盈利能力提升，前三季度ROAE15.61%，同比增加2.29个百分点。总资产、贷款增速高位略有放缓，存款增速下降较多。不良双降，资产质量持续改善，不良率0.77%，较上季度下降2bp，测算不良额较中期略降0.09亿元。拨备覆盖率达到583.67%，较上季增加2.07个百分点，持续处于行业高位。（财务数据来自于业绩快报）杭州银行3季度盈利持续高增，资产质量或有改善，拨备覆盖率持续行业高位。公司核心一级资本需求较强，目前公司股价13.89元/股，低于转债强赎价15.47%，关注转债转股进程。我们认可公司区位优势，看好公司投资能力及业务能力提升，维持公司买入评级，持续看好。支撑评级的要点杭州银行3季度收入、盈利保持高增杭州银行前三季度营业收入260.6亿元，同比增16.5%，增速略高于上半年。前三季度归母净利润同比增长31.8%，三季度单季同比增32.2%，较上季度提升0.2个百分点，增速高位略有提升，业绩高增长带动ROAE同比上升2.29个