太平洋证券：安井食品：主业稳健增长，利润表现亮眼

安井食品(603345)事件：公司发布三季度业绩快报，预计前三季度实现营收81.56亿元，同比增长33.78%，实现归母净利润6.89亿元，同比增长39.62%，实现扣非归母净利润6.04亿元，同比增长58.40%。其中，预计Q3营收28.81亿元，同比增长30.79%，归母净利润2.36亿元，同比增长61.73%，实现扣非归母净利润2.24亿元，同比增长188.57%.点评：收入分析：主业稳健增长，并表带来增量。公司Q3收入增速30.8%，其中预计主业增速20%+，逆势稳健增长，预计公司主业增量主要来自1）速冻火锅料，米面制品通过渠道下沉，丰富产品线实现增长。2）安井小厨6月开始发货，重点单品小酥肉动销较快。并表贡献增量，新宏业在去年8月并表，功夫食品在去年9月并表，新柳伍今年9月并表，小龙虾下半年步入淡季，预计贡献小于上半年，冻品先生持续高增，预计贡献较多增量。本费利分析：业绩表现亮眼，主要系基数较低以及费用管控。公司Q3实现净利率8.19%，同比提升1.57pcts，环比下降0.29pct。公司盈利能力提升主要系1）利润基数较低，去年同期由于公司油脂，大豆蛋白，鱼糜肉类等成本上涨