中泰证券：安井食品（603345）-主业稳、新业务突出，利润持续释放

安井食品(603345)事件：公司发布2022年三季报快报，预计2022Q1-3实现收入81.56亿元，同比+33.8%；归母净利润6.89亿元，同比+39.6%；扣非净利润6.04亿元，同比+58.4%。业绩持续亮眼表现，主业收入利润预期双修复。根据业绩快报，预计公司单Q3实现收入28.81亿元，同比+30.8%；归母净利润2.36亿元，同比+61.7%；扣非净利润2.24亿元，同比+189.2%。公司速冻火锅料、面米制品等主业稳步增长；重点布局的预制菜肴板块业务快速发展，第二增长曲线初见成效。其中，2021年8月纳入公司合并报表范围的洪湖市新宏业食品有限公司速冻调味小龙虾等产品带来增量；冻品先生菜肴产品亦有较快增长。公司通过渠道下沉、增加经销商数量、拓展多元化销售及增加菜肴品类等措施保持经销渠道稳定增长。费用管控执行力强，叠加并表，进入利润释放阶段。我们认为安井通过管理提升和降本增效等措施（控制促销费、广告费等投入），另报告期内公司非公开发行股票募集资金利息收入增加带来利润增加，综合来看主业盈利能力同比明显提升，我们预期主业净利率延续Q2修复趋势。同时冻品先生今年因规模效应改善，净