华西证券：九洲药业（603456）-业绩增长符合市场预期，CDMO业务继续贡献核心业绩增量

九洲药业(603456)事件概述公司发布2022年前三季度业绩预告：公司预计2022前三季度实现归母净利润7.33~7.57亿元，同比增长55.00%~60.00%；实现扣非净利润7.43~7.65亿元，同比增长70.00%~75.00%。分析判断:业绩增长符合市场预期，CDMO业务继续贡献核心业绩增量公司预计2022年前三季度实现扣非净利润7.43~7.65亿元，同比增长70%~75%，其中预计22Q3单季度实现扣非净利润2.75~2.96亿元，同比增长43.7%~55.2%，业绩增长符合市场预期、且继续呈现高速增长，我们判断核心受益于持续推进“做深”大客户和“做广”新兴客户的战略下的CDMO业务高速增长。截止2022年中报，公司已形成漏斗型的项目结构，即临床I/II期项目662个、临床III期项目55个、商业化项目23个，分别同比增长40.6%/34.1%/27.8%，均呈现高速增长的趋势、需求端继续呈现高强度需求；另外叠加通过持续加强杭州、临海、美国等研发中心能力建设，以及通过收购杭州Teva工厂、南京康川济医药等公司，持续强化公司在“原料药+制剂”CDMO一体化平台能力建设、提