浙商证券：古井贡酒22Q3业绩预告点评：利润增速略低于预期，利润率上行核心逻辑持续兑现

古井贡酒(000596)投资要点事件：公司发布业绩预告，显示预计22Q3公司营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润增速分别约为+21.58%/+19.27%/+22.32，其中收入端表现符合预期，净利润端表现略低于预期。中高价位产品表现优异，看好Q4利润端低基数下高弹性收入端：22Q3白酒业务收入端预计实现>20%稳健增长，其中：①年份原浆系列仍以量增为主，收入占比有望持续提升。受益于200-500元价位带加速扩容+Q3宴席回补明显，预计22Q3古8/古16业绩增速仍较古20快，全年古16/古20增速有望达40%+/30-40%；②古井贡酒：预计22Q3量增价减趋势不改，收入占比下滑的同时毛利率提升贡献利润端表现。净利润端：我们认为22Q3公司净利润表现留有余力，在21Q4业绩低基数背景下，22Q4利润端或迎高弹性表现。疫情影响下省内收入占比提升，经销商量质齐升在省内疫情影响较省外主要市场小下，预计22Q3省内收入占比同比提升（省内/外占比约为6:4），省外市场通过“1+N”产品模式，实现结构性快速扩张。按规划：预计10亿级别省外市场将陆续呈现；逐步攻坚未过亿的薄弱省外市场，省外占比有