安信证券：海容冷链（603187）-成本下行，Q3盈利能力修复

海容冷链(603187)事件：海容冷链公布2022年三季度业绩预告。公司预计，2022年1~9月，实现业绩2.6~2.8亿元，YoY+31.9%~+41.7%，扣非业绩2.5~2.7亿元，YoY+34.4%~+44.6%；折算Q3单季度实现业绩0.5~0.7亿元，YoY+76.0%~+137.5%；实现扣非业绩0.5~0.7亿元，YoY+165.4%~+258.7%。我们继续看好公司在新客户拓展方面取得进展，预计海容未来有望继续提高市场份额。Q3业绩高速增长：海容2022Q3盈利能力修复，业绩高速增长，我们认为，主要原因是：1）公司不断优化产品、客户结构，而原材料价格自今年二季度以来逐步回落，海容盈利能力恢复。2）人民币兑美元贬值，汇兑收益同比增加。3）2022Q3单季度，股权激励费用计提金额同比减少1000万元左右。若扣除该部分影响，我们估算公司2022Q3单季度业绩增速约为+31%~+70%。展望2022Q4，我们预期在成本压力下降期间，公司毛利率、净利率或保持改善趋势。海容成长逻辑不断兑现：海容在商用冷链领域具有优势：1）管理上，海容拥有更完善的激励制度，核心团队人员稳定。2）公