东方财富证券：华宝新能（301327）-深度研究：便携储能龙头，渠道、品牌双翼助翱翔

华宝新能(301327)【投资要点】便携储能龙头，先发者占地为王。华宝新能是便携储能领域龙头，2016年推出全球首款锂电池便携储能产品，截至2022年，全球累计销量超200万台，市场份额全球第一，具有明显的先发优势。境内+境外、线上+线下，全方位渠道为王。美、日为公司的两大主力市场，2021年营收分别为11.13、8.12亿元，欧洲市场同比增长5458.16%，有望成为境外新增长极。2021年公司线上销售收入占比86.85%，其中，亚马逊的占比从2018年的97.00%降低至2021年的59.86%，公司对单一第三方电商平台的依赖性逐渐降低。2021年，公司品牌官网渠道营收占比提升至15.04%，有望最终形成第三方平台+品牌官网+线下渠道三足鼎立的渠道结构。C端消费市场，打响品牌者为王。公司产品主要面向C端消费者市场，品牌知名度对消费者选购有较大影响。公司通过传统ODM业务转型、营销推广等手段提升品牌影响力，带动了公司产品销量的增长。【投资建议】我们预计公司2022-2024年营业收入分别为37.93/62.42/87.06亿元，归母净利润为3.92/7.09/9.93亿元。2022-