西南证券：微光股份（002801）-Q3业绩持续向好，ECM电机表现亮眼

微光股份(002801)投资要点事件：公司发布2022年Q1-Q3业绩预告：报告期内公司实现归母净利润2.45-2.51亿元，同比增长44.77-48.67%；实现扣非净利润2.23-2.30亿元，同比增长53.49-58.03%；Q3单季度来看，实现归母净利润0.83-0.89亿元，同比增长24.96-34.96%；实现扣非净利润0.75-0.82亿元，同比增长24.87-35.79%。业绩维持高增长，略超预期。ECM电机收入继续维持高增长。2022年Q1-Q3公司业绩同比实现增长的原因：1）ECM电机收入高增长：2022年Q1-Q3，公司营业收入同比增长17%，其中ECM电机销售收入同比增长80%，ECM电机毛利率高达39%，高于公司综合毛利率，目前公司临平670万台（套）电机扩产项目顺利推进中，后续扩产将进一步提升节能高效电机占比，预计2025年合计将超40%。2）成本、费用管控有效：公司具备较强的成本管控能力，原料采购到制造、组装、测试的一体化优势持续凸显，叠加原材料价格从高位回落、人民币贬值，预计2022年Q1-Q3毛利率略有上升。海外市场需求强劲，外销收入大幅增长。从区域看