安信证券：哈尔斯（002615）-出口订单饱满，自主品牌探索新空间

哈尔斯(002615)月销量超500万只的保温杯龙头：哈尔斯出口市占率过去5年均保持在10%以上。公司以外销为主，2022H1占比达87%，其中，2022Q1美国市场业务占比74%，美国市场的需求变化将影响公司业绩表现。我们估算公司2022H1月平均销售560万只金属器皿，较2021年的542万只保持稳定增长，预计下半年销售旺季将持续拉高月平均销量。海外大客户收入持续增长利好公司：公司第一大客户YETI受益于美国市场户外活动及通勤恢复的需求拉动，收入持续增长。哈尔斯是YETI最重要的杯壶生产商之一，同时哈尔斯主要收入也来源于YETI，相辅相成，共同成就。我们通过跟踪YETI在亚马逊平台的销售情况，发现YETI的持续增长将有利于公司海外业务基本盘的稳定发展。自主品牌发力国内市场：我国保温杯人均保温杯仅是美国的一半，正向快消品消费过渡的阶段，发展空间广阔。通过对天猫平台保温杯品类的跟踪，我国保温杯市场仍以国外品牌为主，品牌知名度更大，拥有更大的品牌溢价。哈尔斯旗下自主品牌的线上渠道销量排名仍有大量提升空间。公司积极布局自主品牌发展战略，在品牌推广、线上线下渠道铺设及改革、产品创新上进行持续