光大证券：宏达电子（300726）-跟踪点评：短期增速放缓，关注产品拓展可能带来的增量

宏达电子(300726)22H1收入、利润同比增速相比21年同期有所放缓：公司22H1实现营业收入11.03亿元，同比增长19.51%；实现归母净利润4.50亿元，同比增长12.68%；实现归母扣非净利润4.18亿元，同比增长16.57%。Q2单季度，实现营业收入6.74亿元，同比增长24.00%；实现归母净利润2.74亿元，同比增长20.16%。由于国内疫情反复、产业链中下游库存消化能力受限等因素影响，22H1公司收入、利润同比增速相比21年同期有所放缓。毛利率同比小幅下降，费用率明显下降：22H1，公司整体毛利率为69.69%，同比降低0.27PCT。其中元器件业务毛利率70.79%，同比降低0.03PCT；模块及其他产品业务毛利率63.45%，同比降低0.96PCT。22Q2整体毛利率为69.01%，同比降低0.77PCT，或因产品结构调整所致。期间费用方面，销售费用同比下降46.78%，主要原因是22H1项目奖金减少；研发费用同比增长70.26%，主要原因是研发项目、研发投入增加；综合期间费用率16.18%，同比降低3.10PCT。募投项目提升非钽业务产能，推动产品横向布局：公