中泰证券：邮储银行：储蓄代理费率调整，综合费率下降2bp；中长期推动代理网点存款结构转型

邮储银行(601658)事件：邮储银行2022年9月29日晚发布《关于日常关联交易的公告》，董事会审议通过了《关于调整中国邮政储蓄银行股份有限公司与中国邮政集团有限公司代理吸收人民币个人存款业务储蓄代理费率的议案》。拟调整管理费率并调整新的被动调整利差触发条件。本次代理费率调整情况：不同存款产品有升有降，静态测算代理费综合费率下降2bp。针对付息率较低的活期、1年期代理储蓄存款，费率分别调高3bp、2bp；针对2、3、5年期定期储蓄存款，费率分别调低15、20、20bp。根据2021年日均存款余额静态测算，新方案下储蓄代理费综合费率下降2bp至1.27%。长期动态来看，本次结构化调整代理费率有利于推动代理网点存款结构调整，提高1年期内存款占比，从中长期看更有利于邮储银行存款付息率的下行。我们针对不同情形下存款结构变动对邮储银行后续储蓄代理费率、存款成本变动的影响进行了测算，整体来看：1、活期存款占比提升越高、对于存款成本的节约更加明显；2、存款综合期限越短（即越短期的存款占比提升越高），存款成本节约幅度要大于代理费率上升幅度。本次结构化的储蓄代理费率调整也体现管理层向“财富管理银行”转