德邦证券：航宇科技（688239）-航发环锻核心企业，供需共振业绩起飞

航宇科技(688239)投资要点航空发动机环形锻件核心供应商，供需共振业绩持续高增。公司深耕难变形金属材料环形锻件研制，主营产品为航空发动机环形锻件，为下游航空发动机、航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气机、核电装备等提供高端精密锻件。目前公司深度参与我国预研、在研制、现役的多款航空发动机。同时，公司已与全球六大国际知名商用航空发动机制造商签订长协订单，成为国内为数不多进入境外供应商名录的航空装备配套企业。受益于下游军品订单持续增长，公司整体经营情况良好，规模快速扩大，2017-2021年公司营业收入复合增速为43.56%；2018-2021年归母净利润复合增速为55.13%。航空锻件是公司的主要增长引擎，营收占比稳定在70%左右。公司能源锻件订单饱满，2022年上半年实现224.82%的突破性增长，或将成为公司新的业绩增长点。2021年末，公司在手订单金额为12.2亿元，同比增长48.78%，当前订单饱满，为公司长期高速增长提供有利支撑。千亿蓝海市场催生锻造小巨人。军用市场，军机列装+国产替代+维修换发三重因素驱动，航空发动机批产需求快速释放。预计2022-2035年，我国军用航