中邮证券：三环集团（300408）-“材料+”构筑美好生活

三环集团(300408) 事件 公司于2026年3月28日公布财报，2025年实现总营业收入90.07亿元，同比增长22.13%；利润总额达到30.08亿元，同比增长19.42%；实现归母净利润26.18亿元，同比增长19.54%。 投资要点 车规级与服务器高容MLCC持续放量，驱动收入高速增长。随着AI服务器的发展、AIServer市场规模的不断扩张，用于CPU、GPU以及周边POL供电及其他滤波功能的MLCC呈现出显著的增长态势，并催生了全新的需求。系统性能与功耗的提升，对MLCC的性能和用量提出了更为严苛的要求。目前，三环集团MLCC产品线已覆盖0201至2220尺寸常规产品及中高压产品、车规产品，同时研发了具有特色的M3L系列（专利）、“S”系列（专利）、柔性电极产品、高频Cu内电极产品等。在AI领域，三环集团可供应0603-226、0805-476等小尺寸高容，1206-107、1210-107等大尺寸高容，48V电源系统应用可供应0805-105-100V、1206-225-100V、1210-475-100V等规格。在新能源领域，电动化、智能化、网联化已成为汽车产业的发展