浙商证券：紫燕食品首次覆盖报告：佐餐卤味龙头，产品为王万店可期

紫燕食品(603057)投资要点佐餐卤制品龙头，立足中部放眼全国公司为佐餐卤制品行业龙头：2019年公司市占率2.6%领先其他佐餐卤味品牌，稳居行业第一。公司打造“核心单品夫妻肺片+N”产品矩阵，线上、线下销售渠道全面铺开。线下以社区店、农贸市场店为主，开店成本更低，同时扎根消费者高频活动区域。线上渠道销售预包装产品和外卖，创收的同时为线下门店引流，进一步提高品牌知名度，拓宽消费者客群。公司总门店数量超6000家为餐卤行业规模最大，2018年至2020年门店数量CAGR高达24%。门店立足中部省份，产品“口味可调”属性使其能够很好的适应不同饮食习惯，进而不断向南向北延伸。卤制品行业规模CAGR近20%，“二次革命”降本增效2015-2020年我国卤制品行业规模CAGR近20%。卤制品行业正在经历第二次“工业革命”：餐饮门店通过将厨房集中化降本增效后，进一步利用信息化系统降低门店管理难度并提高管理便捷性，终端门店运营效率二次提升。大量企业涌入将一定程度提高卤制品产业链的完整性和运营效率：2016年以来我国卤制品相关注册企业数量快速增长，2020年注册量超17000家。卤制品行业已经成为新