开源证券：赛微微电（688325）-公司首次覆盖报告：专注BMS广阔市场，高端化发展快速推进

赛微微电(688325)专注BMS广阔市场，国产化替代快速推进赛微微电是一家专注于电池管理芯片的芯片设计公司，其产品包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理及其他芯片，广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备、电动工具等行业知名品牌的终端产品中。考虑到全球电池BMS市场空间广阔且正处于高速国产化渗透期，我们预计公司2022-2024年归母净利润为0.97/1.31/1.76亿元，对应EPS为1.21/1.63/2.20元，当前股价对应PE为43.5/32.3/23.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。产品方案性持续提升，应用终端持续拓展自成立以来，公司一方面提升自身产品在充电链路的价值量，另一方面实现从消费到工控再到汽车的产品升级。在产品方案性方面，充电链路包含“AC-DC、接口芯片、充电管理、BMS、DC-DC/LDO”五大环节，公司从BMS环节开始实现了对接口芯片的限流开关和低压充电管理芯片的扩展，强化了自身产品在充电链路的方案性。在应用终端方面，公司产品已经从消费电子终端延伸至电动工具、电平车、小型储能、手机等终端，且正在积极研发大型储能和汽车动力电池的BMS产品，从而不断提