德邦证券：朗姿股份（002612）-医美扩张稳步推进，区域龙头地位初显

朗姿股份(002612)投资要点导语：耕深细作以服饰为基发力医美，“体内自建+体外收购”模式持续跑马圈地，深耕西南6年运营成就区域性医美龙头，拓展全国看好门店新设爬坡加速扩张。从衣美到颜美，打造泛时尚产业互联生态圈。公司以女装业务起家，2014、2016年透过投资韩国知名婴童公司阿卡邦、收购“米兰柏羽”“晶肤医美”品牌及其旗下六家机构，实现业务领域拓展，现形成以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的泛时尚业务生态圈。22H1实现收入18.1亿/yoy+1.1%，归母净利润0.1亿/yoy-90.1%，并以三期持股计划接力绑定员工利益，公司架构成熟稳定。跨界医美，内生+并购持续跑马圈地。作为国内率先切入医美下游的境内上市公司，经6年经营，现已形成成熟“集团管控模式+三级管理体系”、成熟医生管理机制及成熟渠道管理能力，截止22H1，共拥有“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高一生”三大品牌及旗下29家医美机构，实现营业收入6.3亿元/yoy+18.5%，营收体量及扩张进展后来居上，并凭借“1+N”战略在成都、西安初步达成区域头部医美品牌的阶段目标。未来①短期医美需求回暖：公司主要布局成都、西