西南证券：康龙化成（300759）-业务建设期短期利润承压，未来发展动力十足

康龙化成(300759)投资要点事件：公司发布]2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入46.3亿元，同比增长41.1%；实现归母净利润5.9亿元，同比增长3.7%；实现归母扣非净利润6.8亿元，同比增长16.5%。业绩稳健增长，利润端短期承压。公司克服疫情影响，上半年收入维持高增。2022H1毛利率为35%(-1.3pp)，净利率为12.2%(-4.5pp)，主要由欧美通货膨胀带来运营成本增加所致；销售费用率为2.3%(+0.4pp)，管理费用率为13.7%(+2.6pp)，研发费用率为1.8%(-0.2pp)，财务费用率为2.1%(+2.1pp)，管理费用增长主要由于人工成本和并购相关费用增加，财务费用大幅增长主要由利息费用和汇兑损失大幅增加所致。分季度看，2022Q2公司实现营业收入25.3亿元(+41%)，实现归母净利润3.4亿元(+5.5%)，实现归母扣非净利润3.7亿元(+6.7%)，疫情扰动下收入端仍持续增长。主要业务保持高速增长，新兴业务未来可期。公司为客户提供药物研究、开发与生产及临床全流程的一体化服务，目前公司员工共17650人(+38.1%)，其中研