中银证券：金博股份（688598）-多维成长曲线塑造碳基复材龙头

金博股份(688598)公司作为光伏碳碳热场龙头企业，有望受益于后续硅片产能的扩张以及大规模的部件替换需求；公司前瞻性布局碳陶刹车盘业务、负极热场业务、半导体相关业务以及氢能业务，有望在相关领域需求放量后充分收益，并发挥产业协同优势，进一步领先行业；首次覆盖给予增持评级。支撑评级的要点碳基复材龙头加速成长：公司为碳碳复合材料热场龙头企业，市场份额位居行业前列，销售额与盈利快速增长。近年来，公司基于碳基复合材料底层通用技术，不断拓展应用领域，目前已完成光伏、半导体、氢能、交通和锂电五大领域的产业布局，着力打造碳基新材料产业发展平台。碳碳热场需求无忧，公司产能与成本优势领先行业：受益于硅片产能扩产提速带来的新增需求、存量碳碳热场占比提升及拉晶开工率提升带来的替换需求以及热场改造需求，碳碳热场需求无忧。根据我们的测算，2022-2025年碳碳热场需求CARG有望达到24.8%。公司成本优势行业领先，深度绑定下游核心客户、产能扩张提速，市场份额有望进一步提升。碳陶刹车盘业务塑造公司第二成长曲线：相比于传统铸铁刹车盘，碳陶复合材料刹车盘性能优势明显，汽车电动化趋势有望推动碳陶刹车盘渗透率提升。根