东吴证券：天赐材料（002709）-2026年半年报点评：Q2业绩符合市场预期，26H2盈利预计可维持

天赐材料(002709) 投资要点 26Q2业绩符合市场预期。公司26H1营收147.1亿元，同比+109%，归母净利28.6亿元，同比+968%，扣非净利28.1亿元，同比+1097%，毛利率33.5%，同比+15pct；其中26Q2营收80.4亿元，同环比+127％/+20％，归母净利12.1亿元，同环比+920%/-27％，扣非净利12.5亿元，同环比+1142.8%/-20％，毛利率29.3%，同环比+11/-9pct，处于业绩预告中值偏上，且Q2计提员工激励费用，业绩符合市场预期。 电解液受碳酸锂涨价+六氟价格波动影响、单吨环比略降。公司26H1电解液出货44万吨+，同增41%，其中我们预计26Q2出货24万吨+，同环比+48%/+20%，且上半年海外电解液出货0.5万吨+，同增126%。盈利端，我们预计26Q2单吨利润预计0.5万元+，环比下降2k元左右，主要系六氟均价11-12万元/吨，环比下降1万元/吨，此外碳酸锂价格15w+元/吨对应成本抬升5k元/吨左右，我们预计单吨利润2万元左右，预计贡献6-7亿元净利，此外Q2公司具备3万吨VC后道加工产能，自供VC0.7万吨+