中国银河：有色金属3月行业动态报告：多重利好共振，有色金属大宗商品强势上涨

核心观点： 国内经济回暖，有色金属行业需求逐步复苏。3月下游结束春节休假后逐步进入开工旺季，国内3月制造业PMI指数上升至至50.80%，时隔5个月后再次回升到扩张区间。经济回暖下，有色金属行业下游加工企业开工率提升，有色金属需求边际复苏。而3月美联储议息会议在保持联邦基金利率不变的情况下，再次明确目前利率已处于本轮周期的高峰，今年将有望降息，且美联储点阵图暗示今年将有三次降息。这使市场对于美联储降息的预期升温。在美联储降息临近，国内经济回暖，且铜矿不足下铜冶炼厂的减产预期以及云南电解铝复产或少于预期等各品种均出现供应问题的催化下，有色金属大宗商品价格强势上涨，有色金属行业景气度显著上行。 投资建议：在3月议息会议上美联储维持联邦基金利率不变，且在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔再次明确本轮周期利率已经达到了高点，今年开始降息是适宜得，美联储会后的点阵图也预计今年将降息三次。美联储的鸽派表态以及点阵图的暗示，加强了市场的降息预期。而美联储更为看重的通胀指标美国2月核心PCE环比增速如期降温，进一步加强了市场对于美联储在6月降息的预期。在3月初的反向扭曲操作与“信用贬值”交易促使金价