首创证券：中航西飞（000768）-公司简评报告：二季度归母净利润增长63.72%，大额合同负债保障未来业绩增长

中航西飞(000768)核心观点事件：近日，公司发布2022年半年报，实现营业收入191.20亿元，同比增长27.04%；实现归母净利润4.83亿元，同比增长43.79%。上半年公司毛利率有所提升，二季度业绩增速明显。公司上半年整体毛利率7.35%，同比提升0.90pct。二季度业绩表现亮眼，单季度实现营业收入116.11亿元，同比增长38.69%，环比增长54.63%；实现归母净利润3.28亿元，同比增长63.72%，环比增长112.34%；毛利率6.89%，同比减少1.18pct。财务费用率和研发费用率明显增加。2022H1，公司期间费用率4.15%，同比提升0.60pct。其中，销售费用率0.80%，同比减少0.39pct。管理费用率2.21%，同比减少0.09pct。财务费用率0.45%，同比提升0.76pct，主要是报告期流动资金借款增加，利息支出增加所致。研发费用率0.68%，同比提升0.32pct，研发费用1.31亿元，同比增长136.30%。大额合同负债在手，全年业绩高增长可期。2022H1，公司存货271.19亿元，同比增长14.54%，较期初增长9.09%。合同负债