国海证券：振华新材（688707）-点评报告（适用于事件点评、季报点评、年报点评等）：业绩符合预期，钠电打开新成长空间

振华新材(688707)事件:振华新材发布2022年中报：2022年上半年，公司实现营收54.4亿元，同比+161.1%；归母净利润6.7亿元，同比+340.9%；扣非归母净利润6.6亿元，同比+347.0%。其中，2022Q2营收28.6亿元，同比+160.8%；环比+10.9%。归母净利润3.2亿元，同比+337.8%，环比-5.3%；扣非归母净利润3.2亿元，同比+341.7%，环比-5.9%。投资要点:三元材料量价齐升，公司营收稳步提高。2022年上半年国内动力电池累计装车量110.1GWh，同比+109.8%；其中三元电池累计装车量45.6GWh，占总装车量41.4%，同比+51.2%。新能源汽车高景气+义龙二期产能释放，销量同比提高；同时上游材料价格高企，产品单价提升，量价齐升带动营收提高。目前公司产品主要包括中镍、中高镍、高镍、超高镍在内的多种型号一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料，多元产品矩阵满足下游需求。同时公司参股红星电子，布局废旧锂离子电池及材料回收行业，进一步加快产业整合。钠离子电池正极材料打开公司新增长空间。钠离子电池可应用于A0级以下电动车、两轮车、三轮车