安信证券：泸州老窖（000568）-改革跌宕起伏，复兴行则将至

泸州老窖(000568)传统浓香典范，复兴势头正劲：泸州老窖从元代传承至今已有23代，曾蝉联五届中国名酒称号。进入20世纪90年代后，公司降价放量的战略误判对名酒形象造成负面影响。21世纪初，公司不断开展品牌活动重塑泸州老窖高端品牌形象，并于2002-2012年经历“黄金十年”的业绩高速增长期。2013年后公司在行业调整期中逆势提价失误，业绩出现大幅下滑。2015年新管理层上任后东山再起，全面深化改革下复兴成效显著。品牌改革：“国窖+特曲”双管齐下，品牌复兴未来可期。公司通过跨界营销+精准营销，持续在高端营销领域打造泸州老窖“新时代开创者”的品牌形象。同时，公司围绕国窖和特曲两大强势品牌开展品牌活动。公司连续7年举办国窖七星盛宴，获得业内广泛好评；特曲在传承第1代到第9代产品的基础上推出第10代产品，在设计方面紧跟时代潮流。产品改革：核心酒品量价齐升，技改打破高端酒产能限制。产品体系重塑，价格带全面布局。近年来，公司重整产品体系，逐渐明晰“双品牌、三品系、大单品”的产品品牌体系。2020年推出全新战略品牌“高光”，战略性品牌瞄准轻奢新赛道。窖池壁垒支撑市场地位，技改投入持续扩大。截至2