浙商证券：千味央厨22中报点评：结构优化提升毛利率，产品渠道产能多点发力

千味央厨(001215)事件22H1收入6.5亿元（+14.2%），归母净利润0.46亿元（+25.4%）。22Q2收入3.0亿元（+8.0%），归母净利润0.17亿元（+2.4%）。投资要点22H1营收业绩稳健增长，大单品策略+经销商扶持计划持续发力分产品看，22H1油炸类/蒸煮类/烘焙类/菜肴及其他收入3.15/1.34/1.12/0.85亿元，同增+3.6%/+6.0%/+13.1%/+135.0%；菜肴类中蒸煎饺单品在原有团餐渠道基础上借助小B批发市场放量至0.7亿元，增幅达202.8%；同期公司核心三大单品油条类/饺子类/蛋挞类收入1.67/0.87/0.71亿元，同比+7.4%/+98.0%/+27.9%，油条产品不考虑百胜中国情况下营收增幅27.3%，公司大单品策略推进顺利并已成公司增长重要力量。分渠道看，22H1直营/经销收入2.22/4.24亿元，同比-4.6%/+27.4%。直营渠道受疫情影响较大，疫情管控造成公司部分直营客户门店长期不能正常营业，如对百胜中国销售收入减少1760万元。但同期公司大力开展大经销商扶持计划，以项目制为核心通过增设行销部赋能经销商，22H