西南证券：嘉元科技（688388）-加工费小幅下降，关注22H2需求回暖

嘉元科技(688388)投资要点事件：公司发布]2022年半年报，22H1实现营业收入19.34亿元，同比增长60.46%；对应22Q2实现营业收入9.71亿元，同比增长43.97%，环比增长0.91%；实现归母净利润2.88亿元，同比增长17.92%；对应22Q2实现归母净利润1.14亿元，同比下降14.68%，环比下降34.49%；实现扣非归母净利润2.80亿元，同比增长21.47%；对应22Q2实现扣非归母净利润1.12亿元，同比下降9.95%，环比下降33.23%。铜箔业务稳健发展，产能进一步增加。22H1，公司铜箔业务实现营业收入19.34亿元，同比增长60.46%，其中锂电铜箔18.67亿元，占比97%。经测算，22H1，公司铜箔产品销量约2万吨，接近满产满销，对应产品单位价格约9.7万元/吨。随着“梅县年产1.5万吨高性能铜箔项目”、“山东3万吨高精度超薄电子铜箔项目”建成投产，预计22H2公司出货达3万吨，2023年有效产能达到11万吨。供需阶段性失衡，单位利润小幅下滑。22H1，铜箔供应商受生产工艺限制，公司难以通过关停或降负来减少市场供应量；叠加铜箔产品堆放时间存在