太平洋证券：燕京啤酒：U8势能强劲，业绩表现亮眼

燕京啤酒(000729)事件：公司发布2022年中报，2022H1营业收入69.08亿元（+9.3%），归母净利润3.51亿元（+21.6%），扣非归母净利润3.13亿元（+16.3%）。2022Q2营业收入38.07亿元（+7.5%），归母净利润3.50亿元（-11.9%%），扣非归母净利润3.37亿（-13.3%）。点评：收入分析：结构升级驱动吨价提升，疫情影响下表现优于行业22H1，公司实现营收69.1亿元，同比+9.3%（Q1：11.7%；Q2：+7.5%）。2022H1公司整体销量215.2万吨（+0.9%），整体吨价2997元/吨（+6.2%），中高档/普档分别实现营收40.6/23.9亿元，分别同比+9.4%/+3.8%，占营收比重分别为62.9%/37.1%，吨价提升主要系大单品U8全国放量带动下的结构升级（U8H1销量同增60%+）。2022Q2公司整体销量129.8万吨（-0.7%），整体吨价2933元/吨（+8.3%）。22H1华北/华东/华南/华中/西北地区收入同比+19.98%/+6.85%/-12.25%/+20.76%/+14.29%，在疫情影响下公司总体