国信证券：长城汽车（601633）-中报点评：上半年业绩同比提升59%，哈弗品牌开启新能源全面转型

长城汽车(601633)核心观点产品结构优化叠加汇兑收益，业绩同比增长59%。上半年公司实现营业收入621亿元，同比+0.33%；实现归母净利润56.01亿元，同比+59%（业绩预告为53-59亿元）。Q2实现营业收入285亿元，同比-7%，环比-15%；实现归母净利润39.67亿元，同比+110%，环比+143%。公司上半年持续优化产品结构，单车售价上升，同时叠加汇率收益增加带来业绩迅猛增长。产品结构优化，毛利率提升。2022年Q2公司毛利率为19.79%，同比+2.40pct，环比+2.61pct；净利率为13.89%，同比+7.76pct，环比+9.04pct。主要原因为公司优化产品结构，单车售价上升提升毛利。汇率收益增加，财务费用大幅下降。2022Q2公司四费率为2.91%，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.09/3.63/6.50/-11.3%，同比变动-0.14/1.43/3.42/-10.63pct。研发费用增加主要因为公司持续增加智能化、电动化、新车型投入，财务费用大幅减少主要受益于公司汇兑收益增加。第三代H6柠檬混动公布售价，哈弗品牌开启新能源全面转型。8月22日