浙商证券：欣贺股份中报点评：疫情影响业绩承压，期待内部改革逐步显效

欣贺股份(003016)公司发布22年中报，22H1公司实现营业收入/归母净利润分别为8.98亿元/0.99亿元，同比下滑14.3%/48.5%；单Q2实现营业收入/归母净利润3.94亿元/0.37亿元，同比下滑21.6%/62.2%，疫情扰动频繁，业绩短期承压。零售终端承压明显，电商实现正增长分业务来看，公司电商/自营/经销业务分别实现收入2.32亿元/6.04亿元/0.40亿元，同比增速分别为+0.85%/-19.3%/-21.7%，渠道毛利率依次分别为55.6%（同比下滑4.96pp）/76.7%（同比下滑3.14pp）/50.0%（同比下滑19.36pp），疫情扰动影响显著。渠道端，截至22H1，公司自营门店/经销门店数量分别为405家（报告期内-2）/86家（报告期内-3）；其中自营门店平均店效149.24万元，同比下降19.05%，主要系上半年度受宏观经济变化及疫情等影响，终端店铺客流量减少导致自营收入下降所致。分区域来看，本轮疫情对于东北及华南地区影响最为显著。具体而言，华东/华北/华南/华中/西北/西南/东北地区收入分别下滑9.9%/27.4%/22.6%/15.2%/