德邦证券：长川科技（300604）-22Q2业绩超预期增长，测试机放量优化业务结构

长川科技(300604)投资要点事件：8月29日，公司发布22年中报，22H1营收11.88亿元，同比+76.52%，归母净利润2.45亿元，同比+173.74%；扣非归母净利润2.19亿元，同比+202.51%；22H1毛利率55.81%，同比+2.11pp；净利率21.07%，同比+6.96pp。盈利能力持续提升，测试机放量优化业务结构。分产品看，公司22H1测试机产品实现营收4.79亿元，同比增长90.20%，营收占比提升至40.29%，分选机及其他产品分别实现营收6.43、0.67亿元，同比增长68.35%、68.37%；公司22H1测试机毛利率67.79%，同比-1.67pp；分选机毛利率45.67%，同比+2.79pp；其他毛利率67.52%，同比+9.71pp。公司整体毛利率增长主要系高毛利率的测试机占比提升。费用方面，2022H1期间费用率为35.76%，同比-2.48pp，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为6.0%、7.3%、23.3%、-0.9%，同比-3.87pp、-0.04pp、+2.12pp、-0.68pp，在持续高研发投入的基础上，通过规模效应驱动销售费