华西证券：万科A（000002）-业绩表现超预期，财务安全性高

万科A(000002)事件概述万科A发布2022年中报，公司实现营收2069.2亿元，同比+23.8%；实现归母净利润122.2亿元，同比+10.6%。业绩稳定增长，融资优势显著2022H1，公司实现营收2069.2亿元，同比+23.8%，归母净利润122.2亿元，同比+10.6%。报告期内，公司毛利率和净利率为20.46%和8.75%，分别同比-2.48pct和-0.93pct，短期盈利水平仍有压力。上半年，公司剔除预收账款后的资产负债率为68.4%，净负债率为35.5%，现金短债比为2.1,三道红线保持绿档，同时，综合融资成本较2021年下降0.19个百分点至4.08%，低成本融资优势凸出。销售稳居行业前3，拿地质量提升2022H1，公司实现销售金额2152.9亿元，同比-39.3%，销售面积1290.7万平方米，同比-41.1%，销售增速优于行业，稳居克而瑞销售排行榜前3。报告期内，公司拿地总价386.8亿元，拿地金额占销售金额的18%，同比-13.8pct，拿地趋于保守，但整体土地质量有所提升，一二线城市在上半年投资额中占比为95.6%。多元业务持续向好，收入保持增长2022H