财信证券：珀莱雅（603605）-盈利能力再度优化，大单品战略成效得以持续验证

珀莱雅(603605)投资要点：业绩概览：公司2022H1实现营收26.26亿元/+36.93%,归母净利润2.97亿元/+31.33%，扣非归母净利润2.81亿元/+27.52%，毛利率68.12%/+4.39pcts，归母净利率11.75%/+0.87pcts。其中，2022Q2单季度实现营收13.72亿元/+35.50%，归母净利润1.39亿元/+19.20%，扣非归母净利润1.34亿元/+19.20%。若加回Q2羽感防晒霜退货对净利润产生的影响（约5500万），2022H1公司归母净利润为3.52亿元/+55.75%，2022Q2单季度公司归母净利润为1.94亿元/+39.57%。营收情况：多品牌齐力发展，彩妆品类占比提升，线上销售持续高增长。1）品牌端：主品牌珀莱雅创新+迭代双轮驱动，持续贯彻大单品战略，2022H1实现营收21.28亿元/+43.12%，占比较2021年末下降1.51pcts至81.36%；第二品牌彩棠正复制主品牌成功的大单品方法论，高速增长，2022H1实现营收2.32亿元/+110.57%，占比较2021年末提升3.54pcts至8.87%；护肤品牌悦芙