中银证券：福莱特（601865）-盈利能力环比向好，优质产能稳步扩张

福莱特(601865)公司发布2022年中报，业绩减少20%符合预期。公司盈利能力环比向好，费用控制显著改善，优质产能持续扩张；维持增持评级。支撑评级的要点2022H1业绩同比减少20%符合预期：公司发布2022年半年报，上半年收入73.04亿元，同比增长81.34%，归属于上市公司股东的净利润10.03亿元，同比减少20.48%，扣非后盈利9.75亿元，同比减少21.19%。2022Q2扣非后盈利5.55亿元，同比增长36.59%，环比增长32.33%。公司中报业绩符合预期。原材料成本上涨，盈利能力环比向好：上半年，在俄乌冲突、通货膨胀以及疫情反复的影响下，公司天然气、纯碱等原材料与燃料成本大幅上升，运费亦阶段性上扬。上半年公司光伏玻璃实现收入64.68亿元，同比增长94.53%，毛利率同比下降27.27个百分点至23.02%；2022H1公司综合毛利率22.64%，同比减少25.40PCT，其中2022Q2单季为23.73%，环比提高2.26个百分点。上半年，公司家居玻璃、工程玻璃、浮法玻璃毛利率分别为22.04%、18.78%、3.44%。经营现金流大幅提升，费用控制显著改善：上