民生证券：神火股份（000933）-2022年半年报点评：Q2业绩逆势增长，充分享受能源高价红利

神火股份(000933)事件：公司发布2022半年报：2022上半年，公司实现营收216.46亿元，同比增长39.5%；归母净利润45.36亿元，同比增长210%。2022Q2，公司实现营收108.96亿元，同比增长25.5%、环比增长1.4%；归母净利润25.88亿元，同比增长195%、环比增长32.8%。业绩符合业绩预告。2022H1电解铝、煤炭业务量价齐升，刷新历史最佳业绩。归母净利润的升高主要是由于毛利的增加。毛利是主要的增利点（+29.78亿元），此外还有减值损失（4.24亿元）以及费用和税金（4.31亿元）等，主要的减利点为所得税（-6.02亿元）和少数股东损益（-2.70亿元）等。①价：电解铝/无烟精煤/瘦精煤市场均价分别同比增长28.7%/71.1%/61.2%至21445/2062/2153元/吨。②量：2022年上半年，铝复产超预期，煤炭产销量略低于生产目标。电解铝/煤炭2022H1销量为76.9/311.23万吨，同比增长3.5%/2.9%，分别完成年度计划的54.9%/47.2%。③成本：由于原材料预焙阳极和氧化铝价格上涨，叠加能源价格抬升，电解铝/煤炭2022