民生证券：嘉亨家化（300955）-2022年半年报点评：受疫情扰动业绩短期承压，期待新增产能贡献收入增量

嘉亨家化(300955)事件：公司发布中报业绩，1H22实现营业收入4.6亿元/yoy-10.6%，归母净利润2652.8万元/yoy-28.7%；其中Q2实现营收2.1亿元/yoy-21.3%，归母净利润979.6万元/yoy-40.3%。疫情影响营收小幅下滑，塑包业务收入显著增长。分业务看，1）化妆品业务收入明显下滑。化妆品业务实现收入2.1亿元/yoy-20.1%，系全资子公司上海嘉亨因疫情防控原因，物流运输及人员流动受到较大限制，产能及订单交付、业务开拓受到较大影响。该业务占收入同比下降5.4pct至45.5%。2）塑包业务收入增长明显，收入贡献提升。塑料包装容器业务实现收入2.0亿元/yoy+7.9%，占收入同比提升7.5pct至43.9%。3）家庭护理产品收入承压。家庭护理产品实现收入3767.1万元/yoy-29.2%，占收入同比下降2.2pct至8.2%。公司客户集中度进一步提升，1H22前五大客户的收入占比为81.3%，同比提升4.7pct。盈利能力短期承压，项目投产筹备致管理费用增加。1）毛利率方面，1H22公司实现毛利率22.8%/yoy+0.3pct，其中Q2毛