西南证券：南山控股（002314）-仓储物流稳健发展，地产销售短期承压

南山控股(002314)投资要点业绩点评：2022年上半年公司实现收入21.7亿元，同比-47.1%；实现归母净利润-1.3亿元，同比-133.3%，毛利率提升9.2pp至28.27%。业绩下滑主要由于本期房地产开发项目结算面积大幅减少所致，2022H1地产业务营收21.0亿元，同比下降92.4%，占总营收比重降低58.96pp至9.67%。深化核心城市布局，土储量足质优。2022H1实现全口径销售金额53.3亿元，同比下降20.8%，权益销售金额26.5亿元，同比-52.5%。报告期内公司在上海、成都各获取1宗优质土储，新增拿地金额20.9亿元，新增总规划计容建筑面积13.5万平米。截至报告期末公司总土储占地面积120.9万平方米，总建筑面积255.1万平方米，土地储备充足，其中华东、华中、成都、大湾区占比分别为32%、41%、26%、6%。仓储物流业务规模持续增长，经营效率良好。2022H1宝湾物流实现营业收入8.0亿元，同比+17.5%，经营净现金流7.7亿元，同比+66.1%，主要是原有园区稳定运营以及新园区投入使用且运营情况良好，租金收入稳步提升；仓库平均使用率同比下降6.0