西南证券：欧派家居（603833）-整装战略推动品类协同，经营韧性显现

欧派家居(603833)业绩摘要：公司发布2022年半年报。2022H1公司实现营收96.9亿元，同比增长18.1%；实现归母净利润10.2亿元，同增0.6%；实现扣非后归母净利润9.8亿元，同比增长3.8%；其中Q2实现营收55.5亿元，同比增长13.2%，实现归母净利润7.7亿元，同比下降0.5%。在面对疫情反复及房地产调控的严峻市场环境下，公司仍然保持稳健增长，展现较强经营韧性。盈利稳健，费控优化。2022H1年毛利率为31.3%，同比下降1pp，其中Q2毛利率34%，同比+0.3pp，毛利率稳步回升。分品类，橱柜实现毛利率31.1%（-2.2pp），衣柜及配套家具实现毛利率32.7%（-1.8pp），卫浴实现毛利率26.2%（+4.8pp），木门实现毛利率20.9%（+8pp）。费用率方面，公司22H1总费率达18.7%，同比下降0.2pp，分拆来看，2022H1销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为8.4%（+0.8pp）/6.5%（+0.3pp）/5.1%（+0.6pp）/-1.2%（-0.8pp），费控持续优化。综合来看，公司2022H1净利率达10.5%，