光大证券：中宠股份（002891）-2022年半年报业绩点评：主粮业务持续放量，期待下半年加速发力

中宠股份(002891)事件：中宠股份22H1公司实现营收15.90亿元，同比+26.42%，实现归母净利润0.68亿元，同比+12.62%；其中，22Q2实现营业收入7.97亿元，同比+14.24%；归母净利润0.45亿元，同比+13.62%。主粮持续放量，境外业务增长较快。1）分产品看，22H1宠物零食实现收入11.07亿元，同比+20.51%，主业保持稳健增长；宠物罐头实现收入2.57亿元，同比+31.57%，主要系新西兰罐头厂PFNZ并表；宠物主粮实现收入1.45亿元，同比+58.41%，主要系公司重点开拓宠物主粮业务，今年4月5.0智慧干粮工厂投产，设计年产能最高可达10万吨，助力主粮业务增长；宠物用品及保健品实现收入0.16亿元，同比+104.10%，主要系国内市场宠物用品销售规模增长；其他业务实现收入0.65亿元，同比+46.69%，主要系公司对柬埔寨爱淘的原料销售规模同比增长。2）分地区看，22H1境内/境外分别实现营收3.83/12.06亿元，分别同比+22.08%/+27.86%，境外业务保持较快增长。毛利率承压，人民币贬值增厚净利。1）22H1/22Q2公司毛利率