西南证券：国投电力（600886）-坐拥稀缺水电资产，加码风光项目布局

国投电力(600886)事件：公司发布2022年半年度业绩公告，2022H1实现营业收入约227亿元，同比增长17.6%；实现归母净利润23.5亿元，同比增长0.3%。上半年公司营收增长稳健，归母净利润有望持续修复。2022H1公司营收约227亿元（+17.6%），主要系公司发电量和上网电价较同期均有所提高，2022H1公司发电量683亿千瓦时（+3.8%），其中水电/火电/风电/光伏发电/其他发电量分别为429/218/25.7/9.4/0.4亿千瓦时，其中火电同比下降22.3%，主要是部分火电所在区域水电发电量大幅攀升后挤压火电以及部分火电所在区域社会用电量下降所致，此外公司境内平均上网电价0.359元/千瓦时（+7.9%）；2022H1公司归母净利润达23.5亿元（+0.3%），上半年火电板块煤价高企拖累业绩表现，预计随着煤价管控政策的持续发力，未来归母净利润有望进一步修复。坐拥稀缺水电资产，火电资产优质。公司是雅砻江流域唯一水电开发主体，该流域在我国13大水电基地排名第3，可开发装机容量约30GW，公司现投产装机19.2GW，核准装机约3.4GW，公司坐拥稀缺水电资产，水电资产