中国银河：长安汽车（000625）-毛利率明显改善，新能源高端突破可期

长安汽车(000625)投资事件公司发布2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入565.74亿元，同比-0.37%；实现归母净利润58.58亿元，同比+238.74%，扣非后归属母公司股东的净利润31.00亿元，同比+319.07%，基本每股收益0.6元，同比+252.94%。我们的分析与判断（一）阿维塔股权相关收益推动净利润大幅增长。2022H1，公司实现归母净利润58.58亿元，同比+238.74%，其中主要系阿维塔股权按公允价值重新计量确认的投资收益21.3亿元的提振。2022Q2，公司实现归母净利润13.21亿元，受Q1阿维塔股权投资收益造成的高基数影响，Q2归母净利润环比-70.87%，同比+50.89%，同比大增与去年同期基数较低有关。2022H1，公司销售费用率4.04%，同比+0.26pct，公司在激烈的行业竞争中加大线下渠道宣传及售后服务投入，引起销售费用率上涨，管理费用率3.86%，同比-0.04%，管理效率有所优化。2022Q2，销售费用率4.89%，同比+0.30pct，环比+1.39pct，管理费用率6.24%，同比+2.31pct，环比+3.8