德邦证券：今世缘（603369）-国缘基本盘稳健，坚定改革强化成长信心

今世缘(603369)事件：公司发布2022年半年度报告，22H1公司实现营收46.46亿元，同比增长20.66%；归母净利润16.18亿元，同比增长21.22%；扣非归母净利润16.07亿元，同比增长20.59%。22Q2单季度实现营收16.59亿元，同比增长14.02%；归母净利润6.16亿元，同比增长16.30%；扣非归母净利润6.11亿元，同比增长15.39%。继续精耕省内市场，营收稳健增长。分产品看，22Q2特A+类/特A类/A类/B类/C类分别实现营收11.0/4.6/0.6/0.2/0.1亿元，分别同比变动+11.8%/+21.0%/+11.1%/-1.7%/+11.2%，公司统一国缘V系政策，坚定V系攻坚利于长期，特A类淡雅、柔雅等产品增速较快。分区域看，22Q2省内、省外收入分别同比增长14.3%、10.9%，公司省外加强补充了省外事业部架构和人员配置，为未来市场突破做准备。省内淮安大区/南京大区/苏南大区/苏中大区/盐城大区/淮海大区营收分别同比增长17.8%/19.4%/3.8%/14.5%/18.4%/10.9%，省内市场继续精耕。加大消费者投入，净利率稳中有升