德邦证券：酒鬼酒（000799）-业绩符合预期，营销渠道稳步扩张

酒鬼酒(000799)投资要点事件：公司发布2022年半年度报告，22H1公司实现营收25.37亿元，同比增长48.04%；归母净利润7.18亿元，同比增长40.68%；扣非归母净利润7.16亿元，同比增长40.90%。22Q2单季度实现营收8.49亿元，同比增长5.25%；归母净利润1.97亿元，同比下降18.74%；扣非归母净利润1.96亿元，同比下降18.75%。酒鬼内参双轮驱动，大众价位产品增长较好。由于疫情影响和销售节奏原因，内参系列增速放缓，大众价位的湘泉和其他系列增长较好。22H1内参系列/酒鬼系列/湘泉系列/其他系列分别实现营收6.5/14.7/1.5/2.6亿元，分别同比增长24.3%/50.0%/70.0%/118.0%。营收增长主要由销量增长贡献，内参和酒鬼系列吨价同比变化不大，白酒整体吨价同比下降6.0%，预计主要是因为高价位的内参系列占比略降低导致，内参系列/酒鬼系列/其他系列毛利率分别变动-0.18/+0.06/+6.15pct。营销渠道稳步扩张，费用投放转型帮助客户动销。疫情阶段性影响招商积极性，上半年专卖店数量677家，较去年末增加87家，但终端网点拓展