中银证券：欧普照明（603515）-公司调整优化运营结构，Q2盈利能力回升

欧普照明(603515)公司上半年调整公司架构、深化数字转型，进一步提升运营能力；Q2单季度营收跌幅收窄，盈利能力提升。公司上半年实现营收33.59亿元，yoy-15.25%；归母净利2.90亿元，yoy-34.38%。Q2单季度实现营收19.03亿元，yoy-13.74%；归母净利2.24亿元，yoy-27.13%。维持买入评级。支撑评级的要点公司调整优化运营结构，深化数字转型提升运营能力。受到上半年疫情影响，公司上半年实现营收34亿元，yoy-15%。在国内的家居、光源产品上受上半年整体经济负面影响下滑。商照业务方面中标超市行业物美集团的集采项目，不过受到精装地产竣工交付影响而有所下滑。电商业务紧跟公司战略转型方向，优化产品结构，其中线上核心产品的智能化占比超过30%；提升投入产出效率，毛利率稳步提升。海外方面，营收稳步提升，为知名汽车品牌连锁店和家居连锁商场提供优质、舒适的照明解决方案。公司持续数字化转型，提升企业全价值链运营能力，存货库存周转天数下降至63天，运营效率显著提升。单Q2营收跌幅相比Q1收窄，盈利能力回升。Q2单季度实现营收19亿元，yoy-14%，单Q1营收同比-