中泰证券：双良节能（600481）-盈利水平大幅提升，硅片业务加速成长

双良节能(600481)事件：2022年上半年，公司实现营业收入42.96亿元，同比增长243.87%；实现归母净利润3.53亿元，同比增长244.74%；实现扣非归母净利润3.37亿元，同比增长295.05%。2022年二季度，公司实现营业收入25.62亿元，同比增长214.25%；实现归母净利润2.32亿元，同比增长209.66%；实现扣非归母净利润2.36亿元，同比增长229.61%。点评：硅片产能加速落地，行业景气度高产销两旺。2022年上半年，公司实现单晶硅棒和硅片的销售收入20.67亿元（占总营收48.11%），其中尺寸M10/G12、型号P/N等硅棒/硅片均陆续出货，目前年产能超20GW，预计年内大尺寸硅棒/硅片实际产能达50GW。此外，公司设立的双良新能科技（包头）有限公司一期5GW组件产能有望年内投产。“双碳”政策推动下，光伏等可再生能源装机规模快速增长，光伏产业链的多晶硅还原炉、硅片等产品需求持续快速增长。随着新建产能的逐步落地，规模效应逐步显现，2022年二季度销售、管理、研发、财务费用率分别为2.21%（-3.21pct）、1.96%（-3.08pct）、2.8