华金证券：瀚川智能（688022）-积极扩张产能，换电业务打造新增长引擎

瀚川智能(688022)事件：公司发布2022年中报，2022年H1实现营业收入3.63亿元，同比增长40.37%；归母净利润0.50亿元，同比增长134.81%；扣非净利润0.11亿元，同比增长20.58%。其中2022Q2单季度实现营收2.64亿元，同比增长51.77%；归母净利润0.48亿元，同比增长134.24%。业绩符合预期。换电站业务增长导致毛利率承压，净利率同比高增：根据公司中报，2022年H1公司毛利率为31.67%，同比下降3.64pct。从业务拆分来看，公司2022年H1汽车智能装备/充换电智能装备/新能源电池装备收入分别为1.69/1.34/0.43亿元，毛利率分别为37.56%/24.45%/26.72%。毛利率下降的主要原因系充换电智能装备业务大幅增长，且充换电业务处于开拓期，毛利率较低。2022年H1公司净利率为13.16%，同比上升5.49pct，净利率高增的主要原因系公司2022H1期间费用率为28.69%，同比大幅下降4.76pct。其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.02%/11.24%/7.54%/0.89%，对比上年同期，销售/管理/研发费