华西证券：保利发展（600048）-业绩保持稳健，彰显龙头地位

保利发展(600048)事件概述保利发展发布2022年中报，公司实现营收1107.6亿元，同比+23.1%；实现归母净利润108.3亿元，同比+5.1%。业绩正增，现金储备充沛2022H1，公司实现营收1107.6亿元，同比+23.1%，归母净利润108.3亿元，同比+5.11%。报告期内，公司毛利率和净利率为25.6%和13.5%，分别同比-6.95pct和-2.85pct，我们认为高地价项目进入结算期导致毛利率有所承压。上半年，公司回笼金额1995亿元，回笼率95%，货币资金1571亿元，同比+1.1%，资金储备充裕。销售韧性十足，区域深耕优势显著2022H1，公司实现签约金额2102.2亿元，同比-26.3%，签约面积1307.3万平方米，同比-21.8%，增速显著优于行业平均水平，稳居克而瑞销售榜前5位。上半年，公司新增建面412万平方米，拿地金额607亿元，拿地销售金额比28.9%，同比-4.9pct，力度小幅减弱，其中，核心38城拿地金额占比为90%，坚持深耕战略。三道红线居绿档，融资优势凸出2022H1，公司扣除预收款后的资产负债率为66.5%、净负债率为64.1%、现金