民生证券：方大炭素（600516）-2022年半年报点评：公允价值变动损益拖累业绩，炭素项目稳步推进

方大炭素(600516)事件概述：公司发布2022年中报：2022上半年公司实现营收26.71亿元，同比增长13%；归母净利润3.41亿元，同比减少32.14%；扣非归母净利4.18亿元，同比减少8.7%。分季度看，2022Q2，公司实现营收15.22亿元，同比增长6.16%、环比增长32.47%；归母净利润3.07亿元，同比减少17%、环比增加811%；扣非归母净利2.93亿元，同比减少9%、环比增加135%。点评：积极调整产品结构，Q2毛利率同比仅下滑0.46pct1.量：积极调整产品结构，22H1石墨电极产量8.4万吨，炭砖产量1.3万吨。上半年公司实现炭素制品产量10.1万吨，其中石墨电极8.4万吨，炭砖1.3万吨，铁精粉产量为18.8万吨。在上半年电炉开工大幅下滑，原料强势的局面下，公司积极调整产品结构，炭砖产量增长（上半年1.3万吨，2021年整年1.9万吨），石墨电极产量预计有所下滑。2.价：原料价格强势，22H1毛利率同比下滑1.47pct，至31.22%。上半年原料价格强势，其中石油焦价格同比+56%，针状焦价格同比+42%，而公司主要产品石墨电极价格同比+24%。下