民生证券：古井贡酒（000596）-2022年中报点评：“固本提质增效”，年份原浆梯次升级

古井贡酒(000596)事件：公司发布2022年半年度报告，22H1公司实现营收/归母净利润为90.02/19.19亿元，同比+28.46%/+39.17%；扣非归母净利润18.89亿元，同比+41.15%；22H1期末合同负债余额34.28亿元，环比减少12.65亿元，同比增加12.14亿元，同比+54.86%。单季度看，22Q2营收/归母净利润为37.28/8.2亿元，同比+29.55%/+45.32%；扣非归母净利润7.99亿元，同比+48.97%。年份原浆“量价齐升”，产品结构稳步升级。以省会合肥为龙头拉动全省产业结构升级，“芯屏汽合”的高速成长为安徽酒饮市场复刻江苏酒饮成长阶段提供了保障，也为公司“年份原浆”品牌系列年三十、古20、古16、古8等产品的梯次升级提供了动能。分产品看，公司22H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼分别实现收入67.05/9.01/6.31亿元，同比+32.26%/11.80%/8.53%，其中年份原浆销量2.89万吨，同比+24.45%，吨酒价23.20万元/吨，同比+6.27%，年份原浆系列量价齐升引领增长，产品结构持续升级。省内以合肥、亳州、安庆、芜