安信证券：泰和新材（002254）-芳纶国内标杆企业，将迎来产能快速扩张期

泰和新材(002254)国内首家实现芳纶产业化企业，芳纶在高端领域需求迫切，公司步入产能快速扩张轨道：据公告，公司间位芳纶和对位芳纶分别于2004年和2011年在国内首次实现产业化，产能从最初500多吨逐步扩张至2021年的11000吨和4500吨，已成为国内最大的芳纶企业。间位芳纶公司国内市占率超过70%，全球市占率接近20%，国内产能结构性过剩，高端产品较少；对位芳纶公司国内市占率达到30%，全球市占率约5%，进口替代空间依然广阔。芳纶因高强度、耐高温的优异特性在特种工业防护、光缆等领域起着举足轻重的作用，在芳纶涂覆隔膜等新能源领域具备新兴发展潜力，未来需求空间广阔。公司正积极扩产，2022年中1500吨对位芳纶技改已投产，计划间位芳纶与对位芳纶产能在2025年之前都提升至2万吨以上，将迎来快速扩张期。氨纶是公司的基础产业，周期性较强，未来将向差异化发展：2021年疫情催生了氨纶需求的增长，防疫用品口罩以及弹力休闲运动服等需求大增，同时新增产能较少，氨纶行业迎来一波景气。随着头部企业新增产能逐步落地投产，氨纶价格利润基本见底，后续有望逐步企稳。据百川，氨纶2021年有效总产能约98